Votre guide de survie CBDC | USGI

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Le Nigeria n’est peut-être pas sur les radars de beaucoup de gens, mais il devrait l’être. La plus grande économie d’Afrique en est aux premières étapes d’une expérience monétaire qui pourrait arriver aux États-Unis plus tôt que vous ne le pensez.

En octobre 2021, la banque centrale du Nigeria a introduit l’eNaira, une version numérique de sa monnaie, le naira, et jusqu’à présent, les choses ne vont pas bien. Les Nigérians n’utilisent pas la monnaie, pour commencer.

D’autre part, la banque centrale a récemment remplacé les anciennes grosses coupures par de nouvelles, moins contrefaites. Comme vous pouvez vous y attendre, cela a déclenché une ruée chaotique sur les banques. Les retraits d’espèces seraient limités à environ 45 dollars américains par jour.

Certains pensent que la crise a été conçue pour pousser les gens à utiliser l’eNaira. Que ce soit vrai ou non, le pays n’abandonne pas la monnaie. Le Nigeria, qui organise samedi une élection présidentielle très contestée, a entamé cette semaine des discussions avec une société de technologie basée à New York pour l’aider à « garder le contrôle total » de l’eNaira, selon un rapport de Bloomberg.

J’ai déjà écrit sur les avantages et les inconvénients des monnaies numériques des banques centrales (CBDC), et je pense qu’à l’heure actuelle, la plupart des gens ont développé leur propre opinion à leur sujet.

Le fait est que les CBDC ne sont pas uniquement destinées aux pays émergents et en développement comme le Nigeria. Près de 90 % des banques centrales du monde sont à un moment donné en train de créer leur propre monnaie numérique. La Suède, qui est déjà l’une des sociétés les plus dépourvues d’argent liquide (bien qu’elle ait été le premier pays de l’histoire à émettre des billets de banque en papier), pourrait être sur le point de déployer l’e-krona.

Tout le monde n’est pas favorable à l’idée d’une monnaie numérique centralisée, et quelques nations travaillent à l’élaboration d’une législation limitant leur portée. La Suisse, dont les citoyens détiennent le plus d’argent physique par habitant, veut inscrire dans sa constitution la disponibilité de billets de banque en papier. Cette semaine, un législateur américain a présenté un projet de loi, intitulé « CBDC Anti-Surveillance State Act », qui interdirait à la Réserve fédérale d’émettre son propre dollar numérique.

Tout est question de Benjamins

Même parmi ceux qui ne sont pas favorables à la création d’une CBDC, les appels à l’interdiction de certains billets de banque se font de plus en plus pressants au fil des ans. Les États-Unis ont, à juste titre, supprimé les billets dont la valeur varie de 500 à 100 000 dollars, et le prochain sur la sellette pourrait être le billet de 100 dollars.

Les partisans de cette idée affirment que la suppression des billets portant le visage de Ben Franklin contribuerait grandement à la lutte contre la corruption, le terrorisme et d’autres activités illicites, notamment à l’étranger. Croyez-le ou non, la grande majorité des billets de 100 dollars sont détenus à l’étranger – environ 80 % d’entre eux, selon la Fed de Chicago.

La demande augmente en période de crise politique et financière.

Les Benjamins étant désormais la monnaie américaine la plus imprimée, ayant dépassé le billet de 20 dollars et le billet de 1 dollar ces dernières années, la quantité d’argent qui existe en dehors du système financier américain est considérable.

Je ne sais pas quelle est la solution à ce problème, mais éliminer le billet de 100 dollars me semble extrême. Quel effet cela aurait-il sur la valeur du dollar américain ? Comment cela affecterait-il la confiance des gens dans notre système monétaire ? Nous voyons ce qui se passe au Nigeria.

De même, je ne crois pas que les CBDC soient la solution. Contrairement au bitcoin, les CBDC sont par définition centralisées. Elles sont également traçables et programmables, avec des conséquences potentiellement effrayantes.

In Gold We Trust

Cela ne fait qu’améliorer la thèse de l’investissement dans l’or, l’argent, les objets de collection, l’immobilier et les autres biens durables. Bien qu’ils ne soient pas aussi liquides ou portables que l’argent liquide, les biens durables sont des réserves de valeur attrayantes car il s’agit d’une propriété privée, non émise par une autorité centrale.

Il en va de même pour le bitcoin, le cousin numérique de l’or. La seule façon de produire un nouveau bitcoin ou une nouvelle once d’or est un travail intensif, une conversion littérale de temps et d’énergie. Aucun banquier central ou ministre des finances ne peut modifier unilatéralement l’offre en claquant des doigts.

C’est pour cette raison que les banques centrales aiment l’or. Elles ont collectivement acheté une quantité presque record de métal jaune l’année dernière, et certains analystes prévoient qu’elles en achèteront encore plus cette année.

Le bitcoin pourrait-il finir dans les bilans des banques ? Ce n’est pas aussi fou que cela puisse paraître. En décembre 2022, la Banque des règlements internationaux (BRI), souvent appelée la « banque centrale des banques centrales », a publié des orientations sur l’exposition des banques aux crypto-actifs. La norme, qui entrera en vigueur en 2025, limite cette exposition à 2 %.

L’exceptionnalisme américain

Je veux vous laisser avec quelque chose qui a été partagé avec moi récemment. Le mois dernier, j’ai assisté aux études de cas de la Harvard Business School, où j’ai finalement obtenu mon MBA après plusieurs années de fréquentation. (J’aime plaisanter en disant que je suis un apprenant lent).

Larry Summers – ancien secrétaire au Trésor et actuel président émérite de Harvard – nous a rappelé combien il est remarquable que la capitalisation boursière totale des actions américaines représente plus de 40 % du total des actions mondiales.

Ceci est vrai bien que l’économie américaine représente environ 16% du PIB mondial et que sa population représente moins de 5% de la population mondiale.

Les propos de M. Summers renforcent ma conviction qu’il n’est pas sage de parier contre les États-Unis, peu importe qui est au pouvoir ou ce qui se passe dans le monde. L’exceptionnalisme américain est bien plus qu’un concept abstrait, il se manifeste dans la force de nos institutions et de nos marchés financiers.

Je parlerai davantage des actifs décentralisés comme l’or et le bitcoin lors de la conférence annuelle du Swiss Mining Institute, qui se tiendra les 21 et 22 mars. Obtenez vos billets en cliquant ici !

Résumé de l’index

• Les principaux indices boursiers ont terminé en baisse cette semaine. Le Dow Jones Industrial Average a perdu 2.99%. L’indice boursier S&P 500 a perdu 2,71%, tandis que le Nasdaq Composite a perdu 3,33%. L’indice Russell 2000 des petites capitalisations a perdu 2,92 % cette semaine.
• Le Hang Seng Composite a perdu 3,14 % cette semaine, tandis que Taïwan a augmenté de 0,16 % et que le KOSPI a baissé de 1,13 %.
• Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a augmenté de 12 points de base pour atteindre 3,948 %.

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Compagnies aériennes et transport maritime

Points forts

• Le titre de compagnie aérienne le plus performant de la semaine est Bombardier, en hausse de 2,9 %. Air France a publié à la fin de la semaine dernière les résultats les plus élevés de son histoire en matière de revenus pour le quatrième trimestre 2022, selon le communiqué de la compagnie, en plus des prévisions pour l’année entière qui s’élèvent maintenant à 28 milliards de dollars. Les bénéfices nets pour l’année entière s’élèvent désormais à 774 millions de dollars, tandis que les bénéfices d’exploitation ont atteint 1,2 milliard de dollars. Il s’agit donc de l’année la plus rentable pour la société depuis la pandémie.
• Les taux des pétroliers VLCC se sont raffermis la semaine dernière, le retour de la Chine après les vacances ayant entraîné des chargements robustes au Moyen-Orient. Pour le deuxième trimestre de cette année, les réserves stratégiques américaines pourraient être libérées. Cela favorise une augmentation des exportations de brut américain au cours du deuxième trimestre (contribuant à compenser les vents contraires saisonniers liés à l’entretien des raffineries). Le carnet de commandes des pétroliers reste extrêmement bas, à 4 %, ce qui, combiné à la reprise des flux de pétroliers lors de la réouverture de la Chine, devrait soutenir des taux robustes, en particulier au cours du second semestre de 2023.
• Copa Holdings a récemment affiché un résultat impressionnant au quatrième trimestre avec un bénéfice par action (BPA) de 4,49 $, supérieur au consensus de 4,03 $. Le guide préliminaire de la société pour 2023 implique un BPA de 12,20 $ au point médian, soit 13 % de plus que le consensus.

Faiblesses

• Le titre de compagnie aérienne le moins performant de la semaine est Wizz Air, en baisse de 9,3 %. L’EBITDA d’Air Canada pour le quatrième trimestre 2022, qui s’élève à 389 millions de dollars, est inférieur au consensus de 500 millions de dollars, en grande partie en raison d’un CASM hors carburant plus élevé que prévu. Alors que les revenus et le RASM étaient généralement conformes au consensus, le CASM (coût unitaire) hors carburant était supérieur de 14,1 % au consensus. La pression sur les coûts semble être généralisée, la plupart des postes de coûts étant plus élevés que prévu, notamment la main-d’œuvre.
• Le volume aérien a diminué de 15,8 % en glissement annuel, tandis que le fret maritime a diminué de 6,7 %. Par rapport à 2019, le volume aérien a diminué de 9,3 %, tandis que le fret maritime a diminué de 0,2 %. Ces chiffres se comparent à des niveaux de croissance « normaux » de 3-4% CAGR, ce qui indique que la demande est actuellement inférieure à la tendance, en particulier dans le secteur aérien. Le Transpacifique avait généralement été la voie la plus forte pour le volume aérien et maritime, bien que les importations de conteneurs aux États-Unis soient maintenant en baisse de 20 % en glissement annuel.
• United Airlines a reporté d’au moins six mois son projet d’ajouter des vols supplémentaires entre les États-Unis et la Chine, selon une personne ayant connaissance de la question, les deux pays étant toujours dans l’impasse en ce qui concerne la levée de la limitation des vols Covid. L’augmentation des vols devait initialement commencer à la fin du mois prochain, mais cette mesure a été reportée au cours du week-end, a déclaré la personne, qui n’est pas autorisée à s’exprimer car l’affaire est privée. La compagnie aérienne a commencé à informer les passagers concernés, ont-ils ajouté.

Opportunités

• Les marchés des compagnies aériennes continuent de se resserrer. Au cours du mois dernier, les plus fortes révisions à la baisse des capacités pour mars/avril ont été enregistrées par Ryanair (4-5%), tandis que pour les aéroports cotés en Europe, la plus forte baisse de capacité a été enregistrée par Fraport (5%). La capacité en passagers transatlantiques est maintenant à 98% des niveaux d’avant la crise. La capacité passagers pour l’Asie montre que la capacité Chine-Europe/États-Unis est de 20-40% des niveaux de 2019.
• Aujourd’hui, les tarifs sont en baisse par rapport aux niveaux extraordinairement élevés, mais n’ont pas plongé dans le territoire de guerre des prix de 500 $ par conteneur. Au contraire, les taux fluctuent autour de 2 000 $ par conteneur. Dans ce contexte, Maersk ne s’attend pas à ce que la rentabilité de la division Océan s’effondre lorsque les taux contractuels élevés de la saison 2021/2022 disparaîtront. Les taux contractuels devraient converger vers le taux spot ou une légère prime au cours de la saison 2022/2023. Maersk a souligné qu’il pourrait y avoir une certaine volatilité dans les bénéfices de la division Océan sur une base trimestrielle, mais a réitéré à plusieurs reprises le scénario de « non-effondrement ».
• Le trafic aérien continue de se redresser dans d’autres régions d’Asie. Le trafic de Singapore Airlines a augmenté pour atteindre 90% des niveaux de 2019 en janvier. Le trafic intérieur du Japon était à 80% des niveaux de 2019 en décembre, tandis que les données sur les sièges programmés montrent un ajout rapide de sièges entrants au cours des prochains trimestres, avec en tête les vols en provenance du Vietnam, du Canada et de l’Australie. En outre, le trafic de Taïwan est déjà revenu à plus de 70 % des niveaux de 2019 et Cathay Pacific à près de 40 % des niveaux de 2019 en janvier.

Menaces

• La récente flambée des prix physiques du kérosène, qui ont atteint près de 250 dollars le baril, reflète la rareté toujours présente sur les marchés des produits raffinés. Cette situation contraste fortement avec les marchés du brut, qui sont restés dans une fourchette jusqu’à présent cette année, car les parrainages physiques confirmant la forte augmentation de la demande chinoise, et les déficits correspondants, doivent être confirmés.
• Pour le transport maritime, l’offre deviendra également plus difficile en 2023-24, le carnet de commandes représentant désormais 28 % de la flotte. Sur les principales voies commerciales, la capacité exploitée semble inférieure de 12 % au pic, en raison de la gestion de la capacité par les transporteurs. Le recours à la navigation lente s’est accru dans le secteur au cours des derniers mois.
• Les visites quotidiennes sur les sites Web des compagnies aériennes de l’Union européenne ont diminué de 3 points pour atteindre -6% par rapport aux niveaux de 2019 sur une base de sept jours, au cours de la semaine. Wizz Air a supprimé 3 points de capacité des horaires du premier trimestre 2023, tandis que Lufthansa et Wizz ont ajouté 1 point chacune aux horaires du deuxième trimestre 2023.

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Produits de luxe et marchés internationaux

Points forts

• L’indice PMI des services de S&P Global a augmenté en février. Le PMI s’est établi à 50,5 contre 46,8 le mois précédent, et au-dessus du consensus de 47,3. Un indice supérieur à 50 indique une évolution positive du secteur des services, qui soutient également l’industrie du luxe. L’indice PMI des services américains a franchi ce niveau pour la première fois au cours des huit derniers mois.

• Selon un rapport publié par le Business of Fashion,  » La mode au Moyen-Orient : Optimism and Transformation « , 89 milliards de dollars de l’industrie de la mode sont représentés dans cette région, où 50 % des hauts revenus dépensent plus de 1 000 dollars par mois en produits de luxe haut de gamme. L’industrie de cette région est en train de changer au cours de l’année à venir en raison de l’évolution des comportements des consommateurs, en particulier ceux de la génération-Z. Cette évolution est due aux nouvelles politiques gouvernementales, notamment à l’augmentation du nombre de femmes dans la population active, ainsi qu’au fait que la région commence à être considérée comme une destination touristique de classe mondiale. Selon Euromonitor International, l’industrie de la mode au Moyen-Orient devrait connaître une croissance de 7 % au cours des cinq prochaines années.

• Sleep Number Corporation a été le titre S&P Global Luxury le plus performant de la semaine, avec un gain de 14 %. Les actions ont gagné près de 13 % jeudi après que la société a publié les résultats du quatrième trimestre et a déclaré qu’elle ressentait les premiers signes d’amélioration de l’activité. L’analyste Seth Basham de Wedbush a maintenu la note « neutre » pour Sleep Number mais a augmenté l’objectif de cours de 27 à 37 dollars par action.

Faiblesses

• Selon Bloomberg, l’indice S&P Global Eurozone Manufacturing PMI a été publié pour le mois de février à 48,5 contre 48,8 en janvier, et en dessous du consensus de 50,7. Ces données représentent une légère baisse de l’activité économique dans la zone Euro (notamment parce que cet indicateur avancé est sous le niveau 50 – indiquant une zone de contraction).
• La croissance économique aux États-Unis au quatrième trimestre a été plus faible que prévu, principalement en raison de la baisse des dépenses de consommation. Les dépenses des ménages ont augmenté au taux annualisé de 1,4 % au quatrième trimestre de l’année dernière, et non de 2,1 % comme estimé précédemment. L’économie américaine a progressé de 2,7 % au cours des trois derniers mois de 2022, au lieu des 2,9 % précédemment annoncés.
• Lucid Group, un fabricant et distributeur de voitures électriques, a été le titre S&P Global Luxury le moins performant de la semaine, perdant 23,3 %. Les actions ont été vendues après que la société a annoncé des résultats moins bons que prévu au quatrième trimestre de l’année dernière et a fourni des prévisions plus faibles pour 2023.

Opportunités

• Le fabricant de lidars Luminar a déclaré mercredi que Mercedes-Benz incorporera ses capteurs et logiciels dans une « large gamme » de véhicules à partir du milieu de la décennie, rapporte CNBC. Il s’agit d’une expansion significative d’un partenariat en cours entre les deux sociétés. Dans le cadre de cet accord élargi, Mercedes-Benz intégrera la prochaine version du lidar Iris de Luminar dans un prochain système de conduite partiellement automatisé qui sera disponible sur de nombreux futurs modèles Mercedes, explique l’article.
• Selon un article de Business of Fashion, les marques de luxe ont commencé à utiliser la réalité augmentée (RA) comme moteur de vente. Selon l’article, Cartier a lancé une nouvelle campagne utilisant la RA sur Snapchat, montrant l’histoire de sa première montre conçue par Louis Cartier en 1917, la Tank Watch. En déplaçant simplement leur téléphone, les utilisateurs peuvent se rendre sur le pont Alexandre III à Paris en 1917, puis sauter en 1977, et enfin en 2023 pour essayer virtuellement la dernière version de la montre lancée le mois dernier.
• Les rendements continuent d’augmenter aux États-Unis, poussant le dollar américain à la hausse. Une fois de plus, les magasins de luxe en Europe pourraient connaître un trafic accru de la part des Américains, car les consommateurs seront plus disposés à voyager à l’étranger pour acheter des produits haut de gamme à moindre coût.

Menaces

• Selon l’enquête PwC Global Consumer Insights Pulse Survey publiée cette semaine, qui a recueilli des réponses dans 25 pays du monde entier, dont les États-Unis et la Chine (deux marchés de luxe de premier plan), 96 % des personnes interrogées ont l’intention d’appliquer des mesures d’économie au cours des six prochains mois. Cela pourrait avoir un impact sur l’industrie du luxe, car 53 % des personnes interrogées ont déclaré qu’elles dépenseraient moins en produits de marque et en articles de mode, même si le rapport de PwC sur le marché du luxe en Chine continentale et à Hong Kong indique que le marché du luxe chinois générera des revenus de 119,6 milliards de dollars en 2025.
• Les biens durables aux États-Unis, qui mesurent le coût des commandes reçues par les fabricants de biens destinés à durer au moins trois ans, devraient diminuer considérablement, passant de 5,6 % en décembre 2022 à -3,7 % en janvier. Cela représenterait une diminution de 166 %.
• Cette semaine, le président américain Joe Biden a visité l’Europe centrale émergente. Il s’est rendu en Pologne et s’est rendu à Kiev pour rencontrer le président de l’Ukraine, Zelensky. La guerre en Europe a commencé il y a un an (24 février 2022) et il n’y a toujours aucun signe de négociations de paix. Un diplomate chinois de haut niveau était également en visite en Russie cette semaine. Peut-être est-ce une coïncidence que le président Biden ait visité l’Europe centrale et orientale et que la Chine ait parlé à Poutine à la même période. Il y a de plus en plus de spéculations selon lesquelles la Chine apporterait son soutien à la guerre de la Russie en Ukraine.

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Énergie et ressources naturelles

Points forts

• La matière première la plus performante de la semaine a été le gaz naturel à terme, avec une hausse de 7,74 %, après avoir atteint son plus bas niveau sur 28 mois la semaine précédente. Les gros titres sur les prix avantageux ont incité l’Inde, la Chine et plusieurs petits pays d’Asie à conclure des contrats pour les prix du marché au comptant du gaz naturel cette semaine, rapporte Bloomberg.
• Les producteurs de lithium en Australie vont à l’encontre de la tendance des principaux mineurs qui montrent une certaine faiblesse. Les bénéfices ont été multipliés par plus de 10 pour Pilbara Minerals Ltd. et Allkem Ltd. en 2022 par rapport à l’année précédente, comme le rapporte Bloomberg.
• Selon Goldman Sachs, le minerai de fer a surpassé le reste du complexe métallurgique au cours du dernier trimestre, remontant de 50 % depuis son creux d’octobre à 78 dollars la tonne. Bien que ce mouvement soit en partie dû au changement de positionnement, en raison de la réouverture de la Chine, il a été renforcé par une poche de tension à terre, contrairement au cuivre et à l’aluminium.

Faiblesses

• Le produit de base le moins performant de la semaine a été le blé, qui a chuté de 7,31 % pour atteindre son niveau le plus bas en un mois. Le ministère américain de l’agriculture a prévu que les agriculteurs américains pourraient ensemencer 49,5 millions d’acres de céréales, ce qui est supérieur aux attentes du marché.
• Selon la CIBC, sur le marché du cuivre, après une anticipation importante d’une reprise de la demande avec la réouverture de la Chine, les premières statistiques indiquent une faible demande alors que les stocks continuent de s’accumuler, actuellement en hausse de 250 % depuis le début de l’année.
• Sur le marché du papier, l’action industrielle dans les secteurs logistiques finlandais s’est poursuivie, les négociations entre les syndicats et les associations d’employeurs ayant échoué. UPM, afin de gérer ces impacts, a augmenté la capacité de stockage en dehors des ports et a augmenté les stocks en dehors de la Finlande.

Opportunités

• Selon Bank of America, les grands noms européens du pétrole ont versé un total de 75 milliards de dollars de distributions aux actionnaires en 2022. L’amélioration de la générosité des actionnaires incarne l’une des principales balises du secteur sur sa « feuille de route de rachat ». Pourtant, les ratios de distribution du CFFO sont encore faibles par rapport aux normes historiques – ils s’élèvent en moyenne à environ 30 % en 2022 et, selon la banque, ils approcheront les 40 % lorsque les prix des matières premières fourniront davantage de vents contraires cette année.
• Shell a présenté cette semaine ses perspectives annuelles en matière de GNL, avec un résumé des développements de 2022 et de l’évolution du marché. La société prévoit sans surprise un marché mondial du GNL tendu à court terme en raison de la perte de l’approvisionnement en gaz russe et elle s’attend à ce que le déficit d’approvisionnement persiste. En Europe notamment, Shell voit un déficit d’approvisionnement de 140 tonnes à combler par des importations de GNL.
• Le PDG de Pioneer Natural Resources s’attend à ce que les prix mondiaux du pétrole dépassent les 100 dollars d’ici la fin de l’année, comme le rapporte Bloomberg. La reprise de la croissance en Chine et le ralentissement de la croissance de l’offre aux États-Unis entraîneront un resserrement des marchés. Les foreurs de pétrole du bassin permien retardent leurs programmes de forage en raison des pipelines locaux qui sont pleins à ras bord. Southwest Energy Co. rejoint également la liste des producteurs de gaz naturel qui ralentissent leurs activités de forage, en raison de la chute des prix du combustible pour le chauffage et la production d’électricité. Heureusement, Chenier Energy Inc, le plus grand exportateur de GNL, a lancé le processus d’autorisation d’une expansion majeure de son terminal de Sabine Pass, au Texas, afin d’acheminer davantage de gaz en rade vers les marchés internationaux.

Menaces

• L’EIA a fait état d’un retrait de 100 Bcf du stockage, ce qui est à comparer avec le retrait moyen sur cinq ans de 150 Bcf et le retrait de 190 Bcf de l’année dernière. Le stockage de gaz est maintenant de 2,3 trillions de pieds cubes, soit 6 % de plus que la moyenne sur cinq ans et 19 % de plus que les niveaux de l’année précédente. Cela devrait soutenir la baisse des prix du gaz naturel.
• Le sous-investissement sous-jacent dans le raffinage – exacerbé par les fermetures et les perturbations – n’est toujours pas résolu. En fait, malgré une forte augmentation de la capacité de raffinage cette année, les retards persistants et les révisions à la hausse de la trajectoire de la demande signifient des taux d’utilisation plus élevés en 2023 et 2024-25, à 84,7 % et 84,5 %, respectivement.
• Pourquoi l’aluminium a-t-il sous-performé par rapport aux principaux métaux industriels en 2023 ? UBS a quelques idées, notamment 1) la déflation des coûts de l’énergie a fait passer les risques d’approvisionnement des réductions à la réactivation en Europe ; 2) l’augmentation importante des stocks du LME en février et des stocks saisonniers plus importants que  » l’habituel  » en Chine ; 3) une demande morose.

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Bitcoin et actifs numériques

Points forts

• Parmi les crypto-monnaies suivies par CoinMarketCap, la meilleure performance de la semaine a été Stacks, avec une hausse de 114,41 %.
• Le gain du bitcoin depuis le début de l’année a maintenant atteint 50 % après un nouveau bond en février, rapporte Bloomberg, contrastant avec un recul des actions mondiales ce mois-ci en raison d’un environnement macroéconomique rempli de préoccupations concernant la croissance et l’inflation. Cette divergence a entamé la corrélation positive entre les actions et les crypto-monnaies qui s’était développée pendant la pandémie.

• Le service de streaming musical Spotify teste un nouveau service appelé « token-enabled playlists », rapporte Bloomberg, qui permet aux détenteurs de NFT de connecter leurs portefeuilles et d’écouter de la musique sélectionnée.

Faiblesses

• Parmi les crypto-monnaies suivies par CoinMarketCap, la moins performante de la semaine est Fantom, en baisse de 17,14 %.
• Les liquidateurs du fonds spéculatif en faillite Three Arrows Capital ont déclaré qu’ils prendront des mesures pour vendre certains NFT de la société dans le cadre de leurs efforts de récupération, rapporte Bloomberg. Le document n’a pas fourni de détails sur les NFT à vendre mais a précisé que ceux-ci n’incluent pas le populaire portefeuille « Starry Night », poursuit l’article.
• Coinbase Global Inc, qui a licencié du personnel à deux reprises l’année dernière, pourrait procéder à d’autres coupes si cela s’avère nécessaire, a déclaré la directrice financière Alesia Haas. Ce serait pour améliorer les performances financières de l’entreprise, selon Bloomberg.

Opportunités

• Le Nigeria est en pourparlers avec des partenaires technologiques potentiels afin de développer un nouveau système pour faire fonctionner et gérer la monnaie numérique de sa banque centrale, l’eNaira. La banque centrale du Nigeria veut développer son propre logiciel pour la monnaie numérique afin de pouvoir garder le contrôle total de l’effort, explique Bloomberg. Elle est actuellement en pourparlers avec la société technologique R3, basée à New York.
• Coinbase Global lance une blockchain, étendant la portée de la plus grande bourse de crypto-monnaies américaine plus profondément dans le monde de la finance décentralisée et des jetons non fongibles. Coinbase a introduit de nouveaux produits et services pour réduire sa dépendance à l’égard des revenus tirés des transactions de détail, écrit Bloomberg.
• Le bitcoin est en passe de réaliser sa deuxième progression mensuelle, rapporte Bloomberg, rompant avec les actions et autres actifs plus risqués qui ont glissé dans un contexte d’inquiétude renouvelée concernant la hausse des taux d’intérêt. Le bitcoin a progressé de plus de 4 % jusqu’à présent en février.

Menaces

• Mercredi, les législateurs californiens ont exprimé leur frustration quant à la façon dont l’administration du gouverneur Gavin Newsom a abordé les réglementations sur les crypto-monnaies, en faisant valoir la nécessité d’une législation étatique pour aider à mieux contrôler l’industrie. Lors des audiences, deux panels ont demandé des informations au département de la protection financière et de l’innovation de l’État sur ses efforts pour protéger les consommateurs, écrit Bloomberg.
• Un nouvel acte d’accusation du cofondateur de FTX, Sam Bankman-Fried, présente une paire de co-conspirateurs qui, selon les États-Unis, ont aidé à chercher illégalement à influencer la réglementation des crypto-monnaies en donnant des millions de dollars aux partis démocrate et républicain. Les États-Unis n’ont pas identifié les co-conspirateurs dans l’acte d’accusation et aucun d’entre eux n’a été inculpé, écrit Bloomberg.
• Les principaux régulateurs bancaires américains ont intensifié leurs avertissements aux banques sur le risque de liquidité lié aux réserves de stablecoin et aux autres sources de financement des sociétés de crypto-monnaie, écrit Bloomberg. Les trois organismes de surveillance ont souligné que les dépôts qui comprennent des réserves liées à la monnaie stable sont particulièrement sensibles aux sorties de fonds imprévisibles, importantes et rapides sur les marchés cryptographiques.

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Marché de l’or

Cette semaine, les contrats à terme sur l’or ont clôturé à 1 817,90 $, en baisse de 32,30 $ par once, soit 1,75 %. Les titres aurifères, mesurés par l’indice NYSE Arca Gold Miners, ont terminé la semaine en baisse de 4,89 %. L’indice S&P/TSX Venture n’a perdu que 1,74 %. Le dollar américain pondéré en fonction des échanges a augmenté de 1,32 %.

Points forts

• Le métal précieux le plus performant de la semaine est le platine, mais tout de même en baisse de 1,20%. Dundee Precious Metals a annoncé un bénéfice par action (BPA) de 0,18 $ pour le quatrième trimestre, supérieur au consensus de 0,14 $. Le dépassement du consensus s’explique par une combinaison de coûts inférieurs aux prévisions au cours du trimestre ainsi que par une augmentation des revenus, due à la hausse des prix des métaux réalisés, qui se sont élevés en moyenne à 1 752 $ l’once d’or et 3,65 $ la livre de cuivre au cours du trimestre.
• Northern Star a annoncé un dividende intérimaire de 0,11 $ par action, représentant 27 % des bénéfices en espèces et une légère augmentation par rapport au dividende de 0,10 $ par action du premier semestre de l’exercice 2022. Avec le versement de ce dividende le 29 mars 2023, Northern Star aura reversé environ 1,1 milliard de dollars australiens aux actionnaires depuis l’exercice 2012, démontrant ainsi son engagement à restituer du capital à ses actionnaires.
• Newmont, le premier mineur d’or au monde, a annoncé cette semaine qu’en 2022, la société a produit 6 millions d’onces d’or et 1,3 million d’onces d’équivalent or provenant d’autres métaux, rapporte Kitco News. Cela signifie que la société a atteint sa fourchette d’orientation initiale de production fixée en décembre 2021.

Faiblesses

• Le métal précieux le moins performant de la semaine est le palladium, en baisse de 7,10 %. Dans l’ensemble, les investisseurs sont susceptibles de considérer la récente publication du quatrième trimestre 2022 d’Agnico Eagle comme décevante. Alors que les résultats trimestriels ont légèrement manqué le consensus, en grande partie à cause de la hausse des coûts, les prévisions de production d’or de la société pour 2023 et 2024 sont inférieures de 6 % au consensus et à ses prévisions précédentes.
• Sibanye Stillwater a publié une déclaration commerciale guidant une baisse de 46 % à 51 % en glissement annuel de son bénéfice par action pour l’exercice 2022, entre 6,19 et 6,84 R, manquant le consensus de 29 % (sur la base du point médian de sa fourchette guidée). La direction a souligné que les bénéfices de l’entreprise ont subi l’impact négatif de l’action industrielle liée aux négociations salariales dans le secteur aurifère sud-africain et des intempéries dans les exploitations américaines de platinoïdes, qui ont entraîné un arrêt de sept semaines.
• Pan American Silver a annoncé un bénéfice par action ajusté de 0,02 $ pour le quatrième trimestre, inférieur au consensus de 0,05 $. Ce résultat inférieur au consensus s’explique par des impôts, des amortissements et des dépenses d’exploration plus élevés que prévu au cours du trimestre. Pan American prévoit la clôture de la transaction Yamana plus tard au cours du premier trimestre, sous réserve de l’obtention de l’approbation de la Commission fédérale mexicaine de la concurrence économique.

Opportunités

• La direction a réaffirmé que la principale priorité de Royal Gold est d’allouer des liquidités à des acquisitions qui ajoutent de la valeur pour les actionnaires et augmentent la valeur en espèces de 1x la VNI à plus de 2x la VNI. Le pipeline actuel pour les transactions M&A concerne principalement les actifs aurifères ; cependant, la société s’intéresse également aux actifs contenant des sous-produits de métaux précieux, car ceux-ci ont le potentiel de prolonger la durée de vie des mines.
• Selon JPMorgan, le bénéfice net après impôts (NPAT) sous-jacent de Northam Star Resources, qui s’élève à 55 millions de dollars, est supérieur de 5 % à son estimation en raison d’une baisse de l’amortissement et de l’épuisement (l’EBITDA sous-jacent a été manqué). Le dividende de 0,11 $ par action a représenté une solide distribution de 27 % des bénéfices en espèces. Au cours des 18 prochains mois, NST réalisera des synergies fiscales grâce à la fusion avec Saracen.
• Resource Capital Funds a annoncé son intention de lever 250 millions de dollars pour un nouveau fonds destiné à investir dans les sociétés minières, car elle constate une pénurie de capitaux déployés auprès des gestionnaires de fonds actifs pour soutenir les sociétés minières émergentes et les nouvelles opportunités du secteur. Un fonds prédécesseur dédié à la même stratégie s’est achevé en 2018 avec 106,3 millions de dollars. La société a investi ce fonds dans 38 opérations, avec 15 sorties en septembre dernier, et affirme que le véhicule a jusqu’à présent produit un taux de rendement interne net de 20,9 % et un rendement de 1,6 fois le capital investi. L’argent intelligent revient pour une autre opportunité de profit.

Menaces

• Comme le rapporte Bloomberg, l’or a étendu son déclin au plus bas niveau de cette année, les traders évaluant la trajectoire des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. « L’or reste ancré car les investisseurs anticipent que le marché est proche d’un accord sur le niveau des taux de la Fed », a déclaré Ed Moya, analyste de marché senior chez Oanda. « Le risque que la Fed fasse davantage est élevé après la publication des données. « Cela devrait empêcher l’or de réaliser des reprises significatives » jusqu’à la publication des données sur l’emploi et l’inflation le mois prochain.

• La direction de Sibanye Stillwater a invoqué les raisons suivantes pour justifier l’acquisition de New Century : 1) des inquiétudes concernant la direction actuelle de New Century et le changement d’orientation stratégique, qui détourne l’attention de son activité de retraitement des résidus ; 2) la prise en compte du fait que le bilan de New Century pourrait avoir du mal à faire face au remboursement de sa facilité d’obligations environnementales de 180 millions de dollars australiens et aux exigences potentielles de financement de projets pour Silver King et Mt Lyell, en plus de la faible liquidité générale des actionnaires.
• Comme l’a rapporté Bloomberg, Newmont Corp, ainsi que les autres principaux mineurs, se battent pour maintenir au moins un profil de production stable, et cela semble même hors de portée, ce qui continue à mettre la pression sur les principaux mineurs d’or pour accomplir une croissance par le biais d’une acquisition. Newcrest Mining Ltd. vient de repousser l’offre de Newmont et, en début de semaine prochaine, se tiendra la Conférence mondiale BMO sur les métaux, les mines et les minéraux critiques, qui est souvent un événement de lancement pour les grandes transactions minières. Les analystes surveilleront le secteur pour voir si des transactions plus intelligentes se concrétisent.

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Les avoirs peuvent changer quotidiennement. Les avoirs sont déclarés à la fin du trimestre le plus récent. Les titres suivants mentionnés dans l’article étaient détenus par un ou plusieurs comptes gérés par U.S. Global Investors au (30/12/22) :

Dundee Precious Metals

Northern Star Resources

Newmont Corp

Mines Agnico Eagle

Sibanye Stillwater

Yamana Gold

Air France-KLM

Copa Holdings

Air Canada

United Airlines

Ryanair Holdings

AP Moeller Maersk

Singapore Airlines

Cathay Pacific

Deutsche Lufthansa

Wizz Air Holdings

*Les indices mentionnés ci-dessus ne sont pas des rendements totaux. Ces rendements reflètent uniquement la simple appréciation et ne tiennent pas compte du réinvestissement des dividendes.

Le Dow Jones Industrial Average est une moyenne pondérée par les prix de 30 actions de premier ordre qui sont généralement des leaders dans leur secteur. L’indice boursier S&P 500 est un indice largement reconnu, pondéré en fonction de la capitalisation, des cours de 500 actions ordinaires de sociétés américaines. Le Nasdaq Composite Index est un indice pondéré par la capitalisation de toutes les actions du Nasdaq National Market et des SmallCap. L’indice Russell 2000® est un indice boursier américain mesurant la performance des 2 000 plus petites entreprises du Russell 3000®, un indice de petites capitalisations largement reconnu.

L’indice composite Hang Seng est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière qui comprend les 200 premières sociétés cotées à la Bourse de Hong Kong, sur la base de la capitalisation boursière moyenne sur 12 mois. L’indice de la bourse de Taiwan est un indice pondéré en fonction de la capitalisation de toutes les actions ordinaires cotées négociées à la bourse de Taiwan. L’indice des cours de la bourse de Corée est un indice pondéré en fonction de la capitalisation de toutes les actions ordinaires et les actions privilégiées cotées à la bourse de Corée.

L’indice de l’or et de l’argent de la Bourse de Philadelphie (XAU) est un indice pondéré en fonction de la capitalisation qui comprend les principales sociétés d’exploitation de l’or et de l’argent. Le U.S. Trade Weighted Dollar Index donne une indication générale de la valeur internationale du dollar américain. L’indice sectoriel plafonné de l’or canadien S&P/TSX est un indice pondéré en fonction de la capitalisation modifié, dont les pondérations des actions sont plafonnées à 25 % et dont les composantes sont tirées d’un sous-ensemble d’actions de l’indice composé S&P/TSX. L’indice NYSE Arca Gold Miners est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière modifiée, composé de sociétés cotées en bourse qui se consacrent principalement à l’exploitation minière de l’or et de l’argent. L’indice composé S&P/TSX Venture est un indicateur général du marché canadien du capital de risque. L’indice est pondéré en fonction de la capitalisation boursière et, à sa création, il comprenait 531 sociétés. Un processus de révision trimestriel permet de retirer les sociétés qui représentent moins de 0,05 % du poids de l’indice et d’ajouter des sociétés dont le poids, une fois inclus, sera supérieur à 0,05 % de l’indice.

L’indice S&P 500 Energy est un indice pondéré en fonction de la capitalisation qui suit les sociétés du secteur de l’énergie en tant que sous-ensemble de l’indice S&P 500. L’indice S&P 500 Materials est un indice pondéré en fonction de la capitalisation qui suit les sociétés du secteur des matériaux en tant que sous-ensemble de l’indice S&P 500. L’indice S&P 500 Financials est un indice pondéré en fonction de la capitalisation. L’indice a été élaboré avec un niveau de base de 10 pour la période de base 1941-43. L’indice S&P 500 Industrials est un indice des matériaux, pondéré en fonction de la capitalisation, qui suit les sociétés du secteur industriel en tant que sous-ensemble de l’indice S&P 500. L’indice S&P 500 Consumer Discretionary est un indice pondéré en fonction de la capitalisation qui suit les sociétés du secteur de la consommation discrétionnaire en tant que sous-ensemble de l’indice S&P 500. L’indice S&P 500 Information Technology est un indice pondéré en fonction de la capitalisation qui suit les sociétés du secteur des technologies de l’information en tant que sous-ensemble de l’indice S&P 500. L’indice S&P 500 Consumer Staples est un indice des matériaux est un indice pondéré en fonction de la capitalisation qui suit les sociétés du secteur de la consommation de base en tant que sous-ensemble de l’indice S&P 500. L’indice S&P 500 Utilities est un indice pondéré en fonction de la capitalisation qui suit les sociétés du secteur des services publics en tant que sous-ensemble de l’indice S&P 500. L’indice S&P 500 Healthcare est un indice pondéré en fonction de la capitalisation qui suit les sociétés du secteur des soins de santé en tant que sous-ensemble de l’indice S&P 500. L’indice S&P 500 Telecom est un indice des matériaux est un indice pondéré en fonction de la capitalisation qui suit les sociétés du secteur des télécommunications en tant que sous-ensemble de l’indice S&P 500.

L’indice des prix à la consommation (IPC) est l’une des mesures de prix les plus largement reconnues pour suivre le prix d’un panier de biens et de services achetés par des particuliers. Les pondérations des composants sont basées sur les habitudes de dépenses des consommateurs. L’indice des directeurs d’achat est un indicateur de la santé économique du secteur manufacturier. L’indice PMI est basé sur cinq indicateurs principaux : les nouvelles commandes, les niveaux de stock, la production, les livraisons des fournisseurs et l’environnement de l’emploi. Le produit intérieur brut (PIB) est la valeur monétaire de tous les produits finis et services produits à l’intérieur des frontières d’un pays pendant une période donnée, bien que le PIB soit généralement calculé sur une base annuelle. Il comprend l’ensemble de la consommation privée et publique, les dépenses publiques, les investissements et les exportations moins les importations qui ont lieu sur un territoire défini.

L’indice S&P Global Luxury est composé de 80 des plus grandes sociétés cotées en bourse engagées dans la production ou la distribution de produits de luxe ou la fourniture de services de luxe qui répondent à des critères d’investissabilité spécifiques.