« Les chocs répétés et persistants du côté de l’offre » sont là pour durer

Un président de la Fed vient d’admettre que les crises ne sont pas près de disparaître. Regardez ce que la dernière urgence « temporaire » vous a pris, sans jamais vous le rendre, avant de croire quoi que ce soit de ce qu’ils vous disent à propos de celle-ci.

Le 19 août, dans l’article « Votre dollar est sur le point de perdre la moitié de son pouvoir d’achat », nous avons dit ce que la plupart des médias financiers ne diront pas. Une baisse de l’inflation de 9 % à 3,4 % ne signifie pas que les prix ont baissé. Cela signifie qu’ils continuent d’augmenter, mais plus lentement qu’au plus fort de la flambée. Il y a trois semaines, dans « Les rendements obligataires s’envolent alors que la panique mondiale s’intensifie », nous avions souligné que l’indice PCE de base, conçu spécifiquement pour exclure les denrées alimentaires et l’énergie, stagnait entre 3,3 et 3,4 % depuis des mois.

Le choc des prix s’étendait déjà à tous les autres secteurs, et personne, ni dans les médias ni à Washington, ne voulait le dire. Cette semaine, un président de la Fed a vendu la mèche.

Lundi, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee a averti que les chocs d’offre étaient devenus plus fréquents et plus durables, et que la Fed ne pouvait plus les considérer comme temporaires. Si ces pressions sur les prix continuent de se propager, a-t-il déclaré, la banque centrale devra de toute façon resserrer sa politique monétaire, ce qui pourrait entraîner des suppressions d’emplois, une baisse des salaires et un ralentissement de la croissance. La Fed avait déjà relevé ses taux le mercredi précédent, sa première hausse en trois ans, et avait laissé entendre que d’autres pourraient suivre cette année. Le lendemain matin, Michael Every, stratège chez Rabobank a publié une note dans laquelle il affirmait que ces chocs sont désormais la norme, et non plus des anomalies passagères, et que la situation risque fort de s’aggraver considérablement avant de s’améliorer.

Mettez ces deux déclarations bout à bout. Ceux qui gèrent l’argent vous disent, officiellement, que l’état d’urgence est la nouvelle norme et que le remède vous fera mal. Chaque fois qu’on nous a dit qu’une situation d’urgence était temporaire, ce qui nous a été retiré pendant celle-ci ne nous a jamais été rendu. Il n’y a aucune raison de croire que cette fois-ci sera différente.

Les prix ont augmenté pendant la crise. Ils ne sont jamais redescendus.

En février 2020, le mois précédant les confinements liés à la COVID, l’indice des prix à la consommation s’élevait à 258,678. En juillet 2026, il était de 333,918. Soit une hausse d’environ 29 %. Si votre foyer dépensait 1 000 dollars par mois en courses, en essence, en charges et pour le reste du panier de consommation avant la COVID, le même niveau de vie coûte désormais environ 1 290 dollars. Cela représente 3 480 dollars de plus par an pour exactement les mêmes choses, et très peu de salaires ont bénéficié d’une augmentation de 29 % pour couvrir cette hausse.

La version officielle est que tout cela est dû aux chaînes d’approvisionnement, aux mesures de relance et à la malchance. La Fed de Kansas City s’est penchée sur la question et a découvert autre chose. Ses économistes ont constaté que les marges des entreprises avaient augmenté de 3,4 % en 2021 alors que l’inflation s’élevait à 5,8 %, ce qui suggère que ces marges pourraient représenter plus de la moitié de l’inflation de cette année-là.

Ces mêmes économistes proposent une explication censée vous rassurer. Ils affirment que le moment choisi et la tendance observée correspondent à une hausse des prix par les entreprises en prévision de futures augmentations de coûts, et non à un renforcement de leur pouvoir de monopole. Une étude de suivi a révélé que la contribution aux bénéfices s’est estompée en 2022, à mesure que les coûts réels rattrapaient leur retard.

Cela est censé tout justifier. Regardez ce que cela décrit réellement. Les entreprises ont d’abord augmenté vos prix, en anticipant des coûts qui n’étaient pas encore survenus, et la crise leur a fourni le prétexte pour le faire. Lorsque les coûts se sont concrétisés par la suite, le prix plus élevé était déjà devenu le seuil minimum. Vous avez payé à l’avance pour une crainte, et cette crainte est devenue la nouvelle norme. Peu importe que les économistes appellent cela du pouvoir de monopole ou une tarification anticipative, car le ticket de caisse que vous avez en main reste le même dans les deux cas.

Tout le système est truqué pour aller dans un seul sens

La Fed de Saint-Louis a publié la preuve la plus irréfutable de ce phénomène en août, et celle-ci découle directement du conflit de cette année.

Le 27 février, la veille du début du conflit entre les États-Unis et l’Iran, le baril de West Texas Intermediate coûtait 66,96 $. Une semaine plus tard, il valait 90,77 $. Le prix de l’essence, qui s’élevait en moyenne à 2,94 $ le 23 février, a dépassé les 3,50 $ en l’espace de deux semaines.

Voilà pour la fusée. Passons maintenant à la plume. Après un cessez-le-feu et un accord préliminaire entre les États-Unis et l’Iran en juin, le prix du pétrole est retombé à 69,60 $ le 6 juillet, revenant presque à son niveau d’avant-guerre. L’essence coûtait toujours 3,78 $. Le modèle de la Fed indique que même si le prix du pétrole était revenu à son niveau d’avant-guerre dès le 20 juillet et s’y était maintenu, il aurait fallu environ six mois pour que le prix de l’essence revienne à moins de 25 cents de son niveau initial. Parmi les raisons invoquées : les stations-service disposent d’un pouvoir de marché, augmentent rapidement leurs prix pour protéger leurs marges et les baissent lentement car les clients s’habituent au prix plus élevé.

Six mois. Pour un prix qui avait bondi en deux semaines.

Puis les combats ont repris, et la chute ne s’est jamais achevée. Le 21 septembre, l’essence ordinaire s’élevait en moyenne à 4,478 dollars le gallon à l’échelle nationale, et le diesel routier s’établissait en moyenne à 6,529 dollars, soit environ 2,78 dollars de plus qu’un an auparavant. Depuis la semaine précédant la guerre, cela représente environ 1,54 dollar de plus par gallon d’essence. Pour un automobiliste qui fait le plein de 20 gallons chaque semaine, cela représente environ 31 dollars par semaine, soit environ 1 600 dollars par an, sans compter l’impact du diesel sur chaque camion de denrées alimentaires qui arrive en rayon.

Segundo Regalado connaît ce chiffre sans avoir besoin d’un modèle de la Fed. Une chaîne locale 8 News Now l’a aperçu en train de faire le plein dans une station Chevron sur Lake Mead Boulevard, à North Las Vegas, où l’essence ordinaire coûtait 5,59 dollars le gallon. Il a déclaré que faire le plein lui coûtait désormais « un peu plus de cent dollars » par semaine. Cela représente plus de 400 dollars par mois rien que pour faire rouler un seul véhicule afin de pouvoir se rendre au travail, dans une vallée où le bus ne couvre pas l’horaire de travail que l’on a réellement.

Voyez maintenant ce qu’ils demandent réellement

Revenons à ce qu’a dit Goolsbee. Le choc d’offre fait grimper vos prix. La réponse de la Fed consiste à resserrer sa politique monétaire, ce qui augmente le taux de votre carte de crédit, de votre crédit auto et de votre prêt immobilier à taux variable, et qui, selon Goolsbee lui-même, pourrait coûter des emplois et faire baisser les salaires. Vous êtes d’abord frappés par le choc, puis par le remède. Un responsable de la Fed lui-même se moque désormais de cette vieille excuse, qualifiant les chocs d’offre de « traaaaansitoires » qui s’éternisent.

Every pose la question évidente dans sa note. Quel effet une hausse d’un quart de point a-t-elle sur les tarifs du transport pétrolier, qui sont 30 à 40 fois supérieurs à la normale, à part mettre sous pression les propriétaires et les petites entreprises qui paient déjà ces tarifs à la pompe ? Il y répond lui-même : rien de bon, seulement de mauvais choix. Il rappelle ensuite à ses lecteurs que les banques centrales ont été créées à l’origine pour financer les gouvernements en guerre, la Banque d’Angleterre ayant notamment été fondée pour financer la lutte contre Napoléon.

Et observez la direction que prend la politique énergétique. Tout le monde remarque que les républicains réclament l’arrêt des exportations de diesel, et il lance l’idée d’utiliser la loi sur la production de défense pour « gérer » les raffineries au sein d’un bloc commercial fermé, où certains bénéficient de prix de l’énergie bien plus bas tandis que d’autres doivent payer des prix bien plus élevés. La question qui se pose pour vous est de savoir de quel côté de cette ligne se retrouveront votre cuisine, vos trajets quotidiens et votre facture d’électricité. Personne parmi ceux qui dirigent tout cela ne vous le demandera.

J’ai lu 1984. L’Océanie est toujours en guerre contre quelqu’un, les rations sont toujours réduites, et le ministère annonce toujours cette réduction comme une augmentation. L’état d’urgence permanent n’est pas un dysfonctionnement de ce système. C’est ainsi que ce système fonctionne. Quand un président de la Fed et un stratège bancaire vous disent tous les deux, la même semaine, que les chocs sont permanents, croyez-les.

L’état d’urgence prend fin. Les changements, eux, perdurent.

La disparition des magasins ouverts 24 heures sur 24 dépasse le cadre de Walmart. La COVID a donné aux détaillants, aux pharmacies et à d’autres entreprises une raison de réduire leurs horaires de nuit presque du jour au lendemain, et dans de nombreux endroits, ces horaires n’ont tout simplement jamais été rétablis. La formule de Walmart « jusqu’à nouvel ordre » est devenue le modèle d’exploitation. Les pharmacies ont réduit leurs horaires. Les supermarchés ont raccourci leurs horaires d’ouverture. Les entreprises qui avaient passé des décennies à se faire concurrence sur la commodité ont découvert que les clients finiraient par s’adapter à une commodité moindre.

Et ce phénomène ne date pas de la COVID.

Revenons à la crise pétrolière de 2008. American Airlines a instauré des frais de 15 dollars pour le premier bagage enregistré alors que le baril de pétrole coûtait environ 125 dollars, affirmant que la flambée des coûts de carburant menaçait la viabilité économique de la compagnie aérienne. Il s’agissait d’une mesure radicale à l’époque, car l’enregistrement d’un bagage était traditionnellement inclus dans le billet.

Le prix du pétrole a fini par s’effondrer. Pas les frais de bagages.

En 2026, American facture jusqu’à 45 dollars en ligne ou 50 dollars à l’aéroport pour le premier bagage enregistré sur de nombreux itinéraires aux États-Unis. Un supplément instauré en période de crise du carburant n’a pas disparu une fois la crise passée. Au contraire, le reste du secteur en a tiré les leçons et les frais de bagages sont devenus partie intégrante du voyage en avion.

La COVID-19 a entraîné le même type de changement permanent dans le secteur bancaire. Le nombre d’agences bancaires était déjà en baisse avant 2020, mais la Réserve fédérale a constaté que les fermetures d’agences avaient atteint des niveaux records pendant la pandémie et a spécifiquement averti que la COVID-19 pourrait accélérer un « changement permanent » dans la manière dont les Américains accèdent aux services financiers. Le nombre d’agences bancaires et de coopératives de crédit est passé de 92 418 fin 2019 à 88 926 fin 2021.

Le secteur de la restauration offre un exemple encore plus parlant, car personne n’a à se demander si ce changement était censé être temporaire. La ville de New York a mis en place un programme d’urgence de restauration en terrasse pendant la pandémie de COVID-19 afin de permettre aux restaurants de survivre alors que les repas à l’intérieur étaient limités. En 2023, la ville a adopté une loi transformant ce programme d’urgence temporaire en une réalité permanente dans les rues de New York. Les responsables municipaux ont littéralement décrit cette mesure comme consistant à « prendre le programme mis en place pendant la pandémie et à le rendre permanent ». Que vous aimiez ou détestiez les repas en terrasse n’est pas vraiment la question. La situation d’urgence a modifié les règles, les gens se sont adaptés à ces nouvelles règles, et finalement, cette disposition temporaire est devenue la nouvelle norme.

On le constate également dans des détails plus modestes. Les paiements par carte sans contact ont explosé pendant la pandémie de COVID-19, passant de 1,6 milliard de transactions en 2019 à 3,7 milliards en 2020, selon la Réserve fédérale. Cette même combinaison de la pandémie et des nouvelles technologies de paiement a contribué à introduire les demandes de pourboire dans des lieux où, historiquement, on ne demandait pas de pourboire aux Américains. Des chercheurs de la Harvard Business School ont spécifiquement établi un lien entre l’évolution des habitudes en matière de pourboires et la pandémie, ainsi que la généralisation des systèmes de point de vente numériques. Les masques ont disparu. Le plexiglas a, pour l’essentiel, disparu. L’écran vous invitant à laisser un pourboire, lui, est resté.

Les hôtels ont adopté une approche similaire. Pendant la pandémie, le ménage quotidien automatique a disparu dans de nombreux établissements sous prétexte de limiter les contacts entre les employés et les clients. Des années plus tard, cette ancienne habitude n’est toujours pas complètement revenue. La politique actuelle de Hilton, par exemple, prévoit un service de ménage un jour sur deux dans plusieurs de ses marques à service ciblé aux États-Unis, sauf si un service supplémentaire est demandé. Ce qui aurait été perçu comme une réduction de service en 2019 est devenu la norme après 2020.

Et si vous souhaitez découvrir une version plus ancienne de cette même histoire, regardez ce qui s’est passé après le 11 septembre. Le USA PATRIOT Act contenait de nombreuses dispositions relatives à la surveillance, rédigées spécifiquement avec des dates d’expiration. Les archives du Service de recherche du Congrès montrent que 16 sections devaient prendre fin ; lorsque le Congrès a reconduit la loi, 14 de ces 16 sections ont été rendues permanentes tandis que deux ont reçu de nouvelles dates d’expiration. La législation d’urgence n’a pas simplement disparu une fois la crise immédiate passée.

Cela ne signifie pas que chaque changement permanent issu d’une crise soit automatiquement néfaste, ni qu’il faille y voir une grande conspiration où tout le monde se réunirait autour d’une table pour comploter contre vous. La motivation est bien plus simple que cela.

Une crise donne aux gouvernements et aux entreprises le feu vert pour changer les choses rapidement. En situation d’urgence, le public tolère des mesures qui auraient provoqué un tollé six mois plus tôt. Puis tout le monde s’adapte. Les entreprises se restructurent en fonction des effectifs réduits, des nouveaux tarifs ou de la baisse de niveau de service. Les gouvernements mettent en place des agences et des réglementations adaptées à ces nouveaux pouvoirs. Les années passent, et fin par finir, les gens oublient que les choses fonctionnaient autrefois différemment.

• Au début, c’est une mesure d’urgence.
• Puis, c’est « jusqu’à nouvel ordre ».
• Puis, cela devient tout simplement la norme.

Comment se préparer à ce qui s’annonce

Le scénario catastrophe n’est pas ici un effondrement massif. C’est un effet de cliquet : chaque choc emporte quelque chose, et rien n’est rendu. L’objectif est donc d’acheter, de stocker et d’apprendre dès maintenant, avant le prochain déclic, et de dépendre moins des systèmes qui viennent de vous annoncer leur intention de vous pressurer.

Du liquide, et éliminez les dettes à taux variable

La solution de la Fed vise en premier lieu tout ce qui est à taux variable. Les cartes de crédit, les lignes de crédit hypothécaire (HELOC) et les prêts à taux variable deviennent automatiquement plus chers à chaque hausse des taux, et Goolsbee vient de vous annoncer que d’autres hausses sont à prévoir. Remboursez-les avant toute autre chose. En parallèle, gardez des espèces chez vous. Lorsque les prix s’envolent du jour au lendemain, ou qu’un système de paiement par carte rencontre des problèmes à la pompe, c’est l’argent liquide qui vous permet d’agir sans attendre. Nous avons abordé la question des taux dans « Les rendements obligataires s’envolent alors que la panique mondiale s’intensifie », et celle des revenus — qui prendra toute son importance si la partie de l’avertissement de Goolsbee concernant le « coût en emplois » se concrétise — dans « La perte d’emploi est le scénario catastrophe le plus probable auquel vous serez confronté ».

Carburant et électricité

La Fed de Saint-Louis vient de vous indiquer qu’il faut environ six mois pour que le prix de l’essence redescende, même lorsque le cours du pétrole est favorable. Cela représente six mois à payer le prix fort à chaque trajet. Conservez une réserve renouvelée de carburant à prix stable afin de ne pas être contraint de faire le plein le jour même où les prix atteignent leur pic, et organisez vos trajets de manière à ce qu’une flambée des prix ne vienne pas gâcher votre semaine. Tout ce que vous pouvez déconnecter du réseau est une dépense sur laquelle le prochain choc énergétique ne pourra pas répercuter de hausse de prix. Le point de départ est « Électricité hors réseau à bas prix : de véritables installations solaires à moins de 1 000 dollars ».

La nourriture, achetée en anticipant la crise

Le diesel est inclus dans le prix de chaque calorie acheminée par camion jusqu’à votre supermarché, et il coûte plus de 6,50 $ le gallon. Achetez ce que votre famille consomme réellement, achetez-le avant que la prochaine vague de hausses ne se répercute sur les rayons, et renouvelez régulièrement vos stocks. Les produits de base achetés aujourd’hui au prix d’aujourd’hui constituent une protection que la Fed ne peut pas toucher. Commencez par lire « Conservation des aliments à long terme : ce qui se conserve réellement pendant 25 ans », puis « La conservation des graisses est le plus gros problème de la conservation alimentaire à long terme » afin que vos huiles ne rancissent pas sur vos étagères.

Médicaments

Votre pharmacie ferme désormais à 19 h, voire plus tôt le week-end, et celle qui restait ouverte toute la nuit ne le fait probablement plus. Ne laissez pas un comptoir fermé se transformer en urgence médicale. Demandez à votre médecin de vous prescrire des réserves pour 90 jours, renouvelez vos ordonnances à l’avance et conservez chez vous une véritable trousse de premiers secours ainsi qu’un stock de médicaments en vente libre pour les problèmes qui semblent toujours survenir à la tombée de la nuit. Nous expliquons comment vous organiser en fonction de votre situation familiale réelle dans l’article « La plupart des plans de préparation partent du principe que vous êtes en bonne santé et seul ».

Communauté

Une situation difficile est bien plus facile à supporter quand on ne l’affronte pas seul. Faites du covoiturage avec le voisin qui travaille pendant votre service. Partagez vos achats en gros. Sachez qui possède un pick-up, qui sait réparer une pompe, qui peut garder les enfants lorsque vos horaires changent. Ce n’est pas un bunker rempli d’inconnus, ce sont les personnes qui vivent déjà dans votre rue. Voici comment vous y prendre : « Communautés de survivalistes : construire un réseau de survie en période de crise ».

Compétences et bibliothèque hors ligne

Chaque réparation que vous pouvez effectuer vous-même est un service pour lequel personne ne peut augmenter les prix, fermer plus tôt ou réduire l’activité « jusqu’à nouvel ordre ». Petits moteurs, plomberie de base, conservation des aliments, couture : rien de tout cela ne devient plus cher lorsque la Fed relève ses taux. Constituez-vous une bibliothèque de référence qui ne dépende ni d’un abonnement ni d’un signal. Les livres n’ont pas besoin d’électricité et ne modifient pas leurs conditions d’utilisation. Commencez par lire « Offline Knowledge Hubs : Construire votre propre bibliothèque numérique de survie », puis remplissez vos étagères avec les meilleurs livres et e-books de survie pour les survivalistes. L’objectif est de dépendre moins de systèmes qui vous traitent comme une ressource, ce contre quoi nous avions justement mis en garde dans « Ils ont construit la Matrice, nous y sommes entrés ».

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